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白酒行业分化加剧 强者恒强 洋河三季报持续稳健增长

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(原标题:白酒行业分化加剧 强者恒强 洋河三季报持续稳健增长)

在白酒市场竞争激烈、迭代加速的2022年,洋河股份(002304.SZ)前三季度以均超20%的营收和净利增速继续巩固自己的市场地位。

近年来,白酒逐渐从增量时代进入存量时代。在行业竞争环境日趋复杂的当下,洋河股份依旧保持高水平的增长实属不易,稳健的业绩增速也给投资人吃下一粒“定心丸”。有市场人士表示,洋河在“双名酒、多品牌、多品类”的发展战略下,品牌和渠道已基本实现全国化,品牌力、产品力、渠道力均有大幅提升,增长势能已起,未来将释放出更大的潜力。

分化加剧 强者恒强

头部酒企回调或接近尾声

具体来看,洋河股份发布的2022年三季报显示,公司前三季度实现营业收入264.8亿元,同比增长20.69%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润88.43亿元左右,同比增长29.10%左右。

白酒行业的“马太效应”日益显著:公开数据显示,2015年,规模以上白酒企业数量为1563家,到了2021年,这一数字下降到965家。品牌资源向名酒企业集中,白酒行业进入品质提升和优胜劣汰的发展阶段。

从行业销售规模与产量规模来看,白酒逐步从“高产低价”时代向“低产高质”时代迈进。公开数据显示,2021年,中国白酒行业总产量完成716万千升,同比下降0.6%;与2016年相比几乎腰斩。而从销售端数据来看,6033亿元的销售收入却与2016年相差不大;并且,利润总额同比增长33%,达1702亿元,比2016年高出2倍还多。

这也就意味着白酒市场已经进入“长期不缺酒,长期缺好酒”的时代,中国白酒行业面临着“由量到质”的消费趋势转变,行业的集中化、品牌化、品质化趋势愈加明显,头部酒企依然具有着广阔的发展市场。

以洋河股份为例,在“双名酒、多品牌、多品类”发展战略下,实现梦系列产品结构升级和稳健增长,双沟品牌全国化布局迈出关键步伐,贵酒品牌增长势头明显。产品高端化成果显著,今年上半年,海之蓝、天之蓝、梦之蓝M6+、M9等中高端酒实现营收162亿元,同比大增29.05%,合计占公司营收比重在85%以上,中高端产品营收占比进一步提高。

随着消费升级,中高端白酒市场发展前景更加广阔,中高端产品已然成为兵家必争之地,也逐渐成为头部企业快速拓宽蓝海市场的重要“武器”。从早期海之蓝主打,到后来天之蓝接棒,再到如今梦之蓝,尤其高端产品梦6+的不断迭代,洋河股份的产品体系越发完备,未来有望享受次高端和高端白酒扩容红利。在品牌集中度不断提高的当下,洋河的头部效应进一步放大。

尽管以上酒企均在业绩层面跑出加速度,但从市场表现来看,白酒股却偶遇寒流。有券商人士表示,白酒股此轮下跌主要受外资影响较大,白酒行业具备较强韧性,即使在当下,白酒行业也是消费中的业绩强势板块,尤其洋河等头部酒企品牌壁垒高,仍具备坚实的护城河。此外,由于白酒商业模式被不少机构资金认可,估值进一步大跌空间有限,长期依旧看好。

事实上,相关机构也继续看好白酒股。华鑫证券认为,考虑节后1-2周迎三季报披露期及目前主要酒企批价和库存均可控,继续看好白酒板块进入反弹阶段。中泰证券认为,目前白酒行业基本面持续恢复,全年来看韧性仍在。从估值角度来看,目前多数白酒企业估值回落至历史较低位置,本轮白酒板块估值修复已演绎较为充分,终端动销持续边际改善,信心提振带动板块回升。

从最近的券商出具的洋河股份研报来看,天风证券认为,短期来看,三季度末洋河已完成全年销售回款,奠定业绩高确定性,在当前疫情影响下应强化对确定性标的重视。中长期来看,当前已基本完成蓝色经典系列迭代升级,梦6+引领品牌向上、区域深耕稳扎稳打,聚力二次深度全国化,新成长空间已打开。

“长期主义”奉为圭臬

&nbsp;品质定胜负产品决雌雄

在经济增速放缓、疫情多点反复、行业竞争加剧叠加的大环境背景下,2022年以来,洋河股份充分显示出头部企业的韧性与担当,呈现出积极发展、澎湃向上的势头。

这源于洋河对“长期主义”的有一种执念。洋河股份党委书记、董事长,双沟酒业董事长张联东表示,“长期主义”蕴藏着不断向好的品质深耕和时间给予的馈赠,同时也是生存和发展的智慧。

一直以来,洋河始终坚持以消费者需求为核心,将“品质”放在第一位。洋河股份产品不断升级就是洋河追求品质最好的阐释,今年,其宣布战略核心单品“2022版海之蓝”上市,新版海之蓝是海之蓝上市以来推出的第六代新品,新版海之蓝的推出是洋河股份近年来不断进行产品迭代、提升产品品质的一个缩影。此前,天之蓝、梦之蓝水晶版、梦之蓝M6+也已经相继完成升级上市。

品质的不断提升离的背后离不开洋河的规模优势。据了解,洋河目前拥有五大生产基地,产区面积约10平方公里,拥有酿造规模世界第一的固态酒发酵基地,1000多个酿酒班组,7万多个名优酒窖池,储酒能力最高可达100万吨。无论是厂区规模、窖池数量、原酒产能还是储酒能力,均稳列行业第一。

此外,洋河还利用“产区竞合”追求更高品质。近年来,洋河在宿迁本土打造原粮基地,持续提高酿酒原料整体质量。从原粮种植到成品酒出厂,建立起从源头到市场的全方位、全流程、全周期的酒类质量安全追溯体系,实现了生产高标准、源头可追溯、过程可控制、质量可检测。

洋河对技术的不遗余力,也构建起洋河品质的“护城河”。在制造端,洋河的智慧工厂构建了全过程、全产业链质量追溯系统,实现了传统酿造与智能化酿造相结合、智慧化包装与现代化物流相匹配、科技创新与标准化管理相融合。在酿酒工艺上,洋河股份在一以贯之传承工匠技艺的同时,还利用人工智能、大数据、区块链等前沿科技全方位赋能,全面提升生产工艺、技术研发和数字化运营等全流程水平。

在消费端,洋河凭借数字化,已逐步实现了“渠道在线化、用户数据化和业务信息化”的三化目标;其中,“渠道在线化”让进销存信息和渠道物流信息均能实时可见,“用户数据化”让用户真切感知企业文化和产品。

技术的持续升级是洋河对人才的越发重视。据了解,洋河已经建立了中国白酒健康研究院等十大研发平台,拥有39名国家级白酒评委、78名省级品酒委员和1926名技术类人员组成的“梦之队”。

2022年已接近尾声,洋河又提出了新要求。近日,在洋河股份召开“百日大会战”动员大会上,张联东对当前宏观环境、经济形势、白酒行业态势、企业自身发展现状等进行了深入剖析。他提出,“三提三增”总体要求,深入落实“四稳四进”总体目标,促进“渠道、品牌、产品、技术、管理、组织、人才、生态”等生产要素的畅通循环,推动“产业链、创新链、人才链、资金链、价值链、生态链”等资源要素的良性互动。

目前,洋河的品牌和渠道已基本实现全国化,并不断构建起长期核心竞争力。在新的目标指引下,洋河作为头部名酒企业的优势将被进一步放大。机构普遍预测,经历了从“市场调整拐点”到“业绩兑现拐点”,洋河正进入改革红利加速释放期,长期盈利能力持续向好。

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证券之星估值分析提示洋河股份盈利能力良好,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。从短期技术面看,近期消息面活跃,主力资金有介入迹象,短期呈现震荡趋势,市场关注意愿一般。 更多>>
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